截止6月24日，我的鋼鐵網統計杭州庫存螺紋98.98萬噸增加3.59萬噸,庫存接近百萬噸。經過端午小長假累庫以及樣本外庫存，截止6月28日，杭州螺紋鋼庫存超過100萬噸。

圖1:2016-2020年杭州螺紋鋼庫存

數據來源：鋼聯數據

受公共衛生事件影響，杭州需求遲遲未啟動，庫存積壓嚴重，庫存高點出現在3月底，當時杭州螺紋鋼庫存超過110萬噸，壓港船只近300條。進入4月以后，省內需求快速釋放，但是由于壓港船只較多，庫存去化緩慢，我網統計庫存一度降至90萬噸的低位，壓港船只降至200條以內，螺紋流轉逐步順暢。但是進入6月中旬后，受高溫梅雨影響，需求滑坡，供應不減，庫存由降轉升，庫存壓力再現。筆者就此結合市場供需特點，總結以下幾點杭州螺紋鋼庫存始終處于高位原因。

一、供應是主因，電爐高爐調坯全面增產

受環保等因素影響，2019年上半年沙鋼、中天等江蘇主要輸入資源鋼廠都出現了不同幅度減產。經過2019年全年設備改造和技術升級，江蘇地區主要鋼廠均已達到最低排放要求，2020年基本處于滿產狀態。并且有新增產線存在，產量同比去年增幅超過20%。由于2020年鋼廠全年協議量相比2019年均出現較大幅度提升，本地資源輸入成為鋼廠增產資源主要流向地，導致本地供應大增。

此外，西城和長達等江蘇主要調坯軋材廠，受益于進口鋼坯價格偏低，存在一定生產利潤。并且坯料供應充足，調坯軋材產量同比去年也出現了明顯提升，增幅也超過30%，對于本地供應增幅超過20%。

進入3月以后，電爐逐步復工復產，經過春節較長時間的設備改造升級，電爐技術得到提升，生產效率提升，產量增加，無論省內還是江蘇和安徽電爐產量同比去年增幅都在10%以上。此外由于電爐輔料等價格下跌，電爐的利潤始終存在，電爐沒有出現明顯的減產跡象。

圖2:2019-2020年主要輸杭鋼廠螺紋鋼投放量

數據來源：鋼聯數據

二、交易活躍，市場沉淀資金大，蓄水池作用強勁

杭州作為全國黑色交易最為活躍的城市之一，受益于寬松的貨幣和財政政策，承載大量資金量黑色大宗商品成為各類企業經營重點之一，因此在杭州形成杭州恒山電商產業園和錢江新城金融中心兩個交易市場。市場參與者眾多，央企，中國誠通、北京中鐵、中林國際等；本地國企，浙江物產系，杭州熱聯系，浙商中拓系，杭鋼系等；期現公司，永安資本，嘉吉，浙江景誠等；本地實力民企，浙江企坤，杭州新中亞，杭州永順等；以及福建籍企業，杭州澤盈，杭州創友，杭州福杭等。整體市場呈現交易方式多樣，經營格局各異，百花齊放的態勢，市場流通資金龐大，市場蓄水池作用日益增強。

三、公共衛生事件影響，需求停滯，積壓庫存體量大，需求雖有增長，但增幅有限

受公共衛生事件影響，今年本地需求啟動基本延遲30-45天。由于工人返工等主客觀影響，需求4月才開始全面釋放。由于需求停滯供應不減，庫存已經升至110萬以上，并且待卸船只超過300艘，龐大庫存基數形成以后，需求恢復后去庫量比顯得細微。據不完全統計，杭州螺紋鋼月度供應量120-150萬噸，但是需求僅僅在4月和5月能夠超過120萬噸，日高峰超過5萬噸甚至接近6萬僅僅數日，需求持續性不足。尤其是進入6月中旬以后，月均需求低于120萬噸，造成累庫。

四、價格區域高位，流轉速度快，鋼廠發貨熱情不減

雖然目前杭州庫存處于高位，但是由于需求較為強勁，市場蓄水池作用強，資金充足，資源流轉較為順暢，供應并沒有減少。與此同時，6月以來華南、西南和中南地區受大暴雨洪澇災害影響，需求大幅縮減，市場價格表現不佳，導致目前杭州價格依舊屬于長江以南高價區域，因此長江中游和下游地區湖北、安徽、江蘇等鋼廠發貨積極性不減。

此外，本地需求對于鋼廠具有較強品牌屬性。主流的資源沙鋼、永鋼、中天、西城和長達等鋼廠在本地具有較強品牌聲譽度，流通性好，均有一定的品牌溢價。而這些鋼廠資源分散到其他地區將要面臨較強的競爭，品牌溢價可能也會有一定折扣，以至于主要增產鋼廠資源向其他地區流出能力弱，流出資源少，被迫仍舊大批量集中發貨到本地。

總體來看，目前杭州螺紋鋼庫存基數較大，雖然本月底徐州地區鋼廠集中停產以后，可能導致蘇北資源輸入減少，但是蘇南地區鋼廠產量依舊龐大，并且是本地資源供應主力，因此在鋼廠沒有出現大規模減產，而需求也難以見到爆發性增長的情況，庫存明顯下降短期難以實現。